科创板越走越近,配套细则可能3月逐步发布
2019-03-04

2月17日晚间,上交所发布消息称,为更广泛深入听取市场各方的意见和建议,2月15日到17日,上交所党委书记、理事长黄红元及所领导班子成员先后分赴上海、北京、深圳、成都四地召开了9场片区座谈会,面对面听取市场各类主体对设立科创板并试点注册制配套规则的意见建议。

科创板落地进入倒计时

科创板作为国家资本市场改革的重大“试验田”,自去年11月5日进博会上正式对外宣布设立以来,一直处于资本市场的聚光灯之下。大到制度的设计、小到规则的制定,都会引起市场的激烈讨论。

1月30日晚,证监会与上交所一连发布9份文件,包括《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等3份部门文件和6份上交所规则与征求意见稿,标志着科创板、注册制正式进入实质性操作阶段。

从文件内容看,科创板在制度设计上实现重大突破。具体包括:明确允许未盈利企业、同股不同权、符合条件的红筹企业发行上市;放宽涨跌幅限制,上市头5天的涨跌限制完全放开,第6个交易日开始涨跌幅限制各为20%;明确退市机制,达到科创板退市指标的企业,将“一步到位”直接退市,不再作暂停上市、恢复上市的安排;设置50万资金,24个月投资经验“门槛”等。

值得一提的是,文件中提到的50万投资门槛引发了市场的广泛讨论。有分析称,投资人投资科创板的最低资金要求为50万元意味着85%以上的A股投资者将不能参与科创板投资。资深业内人士认为,此举是在机制设计上加强对中小投资者的保护,同时意在引导市场从散户为主向机构为主转变。

日前,上交所发布了《关于发布科创板建设市场参与者接口规格说明书技术开发稿的通知》,通知公布了五份科创板技术开发稿,以供市场参与者提前做好上线技术准备。

种种迹象表明,科创板渐行渐近,正式落地已进入倒计时。

上市后备军持续扩充

科创板“衔枚疾进”,券商、创投等机构也正在抓紧研究,根据相关政策调整资源投入,并梳理储备的科创企业情况,以期在科创板推出后的首批申报企业中抢占一席之地。有消息称,目前已有毅达资本、兴富资本、申万宏源、国金证券等多家创投和券商机构已筛选储备了一批科创企业项目,正在根据科创板落地情况加紧推进相关准备工作。

除了龙头券商、创投等机构正在积极备战科创板以外,多家高新区也在积极征集科创板后备企业名单、信息。2018年12月,中关村示范区已向上交所提交了科创板企业名单,总记不到30家企业,以“黑科技+独角兽”为筛选企业的关键词。合肥高新区、武汉东湖高新区也被曝出分别已有20家和30家科创企业“种子选手”,具备冲击科创板首批上市的实力;西安高新区、郑州高新区、石家庄高新区等则分别发布了相关通知征集科创板上市企业。

2月15日,长三角G60科创走廊九城市与上海证券交易所签定战略合作协议,同时宣布编制上证G60科创走廊综合指数(简称“G60综指”),以及上证G60战略新兴产业成份指数(简称“G60成指”),并建立上海证券交易所资本市场服务G60科创走廊基地。G60科创走廊联席会议办公室主任、松江区委常委、副区长高奕奕在签约仪式上表示,着眼精准对接设立科创板并试点注册制改革,G60科创走廊已建立拟上科创板企业储备库,将九城市中符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业纳入储备库,首批入库企业已近200家,涉及人工智能、新材料、集成电路、生物医药等多个领域。

值得注意的是,市场对于科创板的热情持续高涨,不少科技创新型企业也是跃跃欲试,辅导备案消息不断传来。据证监会官网资料,仅在上海辖区,2018年四季度以来,就有安集微电子、优刻得(UCloud)、聚辰半导体、赛赫智能、中微半导体、澜起科技、睿昂基因等十余家新兴科技类企业进入上市辅导期,其中有多家企业被市场视为有望登陆科创板的热门企业。

定价和交易机制被重点关注

据上交所介绍,近期召开的座谈会中,全国113家证券公司、13家基金管理公司、24家代表性创投机构、5家保险资管企业、6家律师事务所和4家会计师事务所的主要负责人以及部分个人投资者代表参加了片区座谈;会议召开地证监局、地方金融监管局和地方科技企业管理部门也派员参加了会议。

与会代表对上交所发布的科创板6项规则征求意见稿的全面性、系统性和整体性给予了充分肯定,认为符合市场预期,其中一些市场化创新举措甚至超出了市场预期,体现了设立科创板并试点注册制支持服务国家创新驱动发展战略、增强资本市场对科创企业的包容性、着力支持关键核心技术创新的改革取向,有利于提升资本市场服务实体经济能力,促进资本市场健康发展。

与会者对设立科创板并试点注册制配套规则中有关发行承销、上市门槛、交易行为、监管执行、中介责任、法律衔接、司法配套等内容提出了具体的意见建议。在券商人士看来,定价和投资者结构方面值得关注。定价方面,如何规定细则,谁来定,谁来负什么责任等需要明确;投资者结构方面,现有的IPO制度下,回拨之后,机构投资者最多配售10%,科创板制度下机构投资者至少可以配售60%,这基本与国际接轨,因为如果市场长期稳定,价格真实、不会大起大落、抑制市场炒作、恢复市场价值发现功能,还是要以机构投资者为主,要培养中国真正的长线投资人。

交易机制也是科创板规则中的重要一环。市场一度担忧,科创板推出之后出现暴涨暴跌的情况。从限售股中借出的券并没有实际流通,只是扩大了暂时的交易流量,这可以避免出现控盘后市场出现暴涨暴跌的现象。

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